• 外国房产中介也疯狂:买500多万豪车接送中国买家看房 2019-03-25
  • 四川理塘县发生5.1级地震 震源深度16千米 2019-03-25
  • 以色列前总统佩雷斯葬礼在耶路撒冷举行 2019-03-25
  • 外媒关注中国出手为楼市降温:多项措施史无前例 2019-03-25
  • 小威:真心期待复出 看姐姐比赛比自己打更紧张 2019-03-25
  • 数据流-家嫂会给马刺带来啥?有两点邓肯比不了 2019-03-25
  • 德媒:中国限德国公民入境 都是土耳其惹的祸? 2019-03-25
  • 安倍演讲大赞自卫队要求议员鼓掌 遭批后反驳 2019-03-25
  • 人物|首秀仅得6分仍看湿球迷 他究竟有何魔力? 2019-03-25
  • 英皇证券:焦点投向业绩期 短线关注西王特钢 2019-03-25
  • 伊朗国象世锦赛强迫女将戴头巾 美冠军退赛 2019-03-25
  • 姚明返休城会老友 火箭CEO:NBA人人欠姚明人情 2019-03-24
  • 北京官方回应购车摇号系统看到他人信息:未泄漏 2019-03-24
  • 苏宁精英梯队7比2胜申花 提前三轮首夺全国冠军 2019-03-24
  • 单亲妈妈失踪 保姆不离不弃守护雇主女儿3年 2019-03-24
  • 当前系统时间:

     您的当前位置:首页 > 专家视点专家视点

    刘策:房地产“三驾马车驱动”已发生变化!

    作者: 来源: 时间:2018-04-09

    必威体育手机安卓app下载 www.zhenghaofh.net     3月22日,在广东省房协主办的2018广东房地产市场景气分析会上,佳兆业集团战略研究院/经济学院院长刘策发表主题为“中国住房租赁发展新格局与标杆实践”的演讲,他重点从商业模式、基础资产、参与主体、资本化场景四个方面分享了自己的观点。


        在商业模式方面,刘策认为过去房地产是由高周转、高毛利、高杠杆这三驾马车驱动,但目前这三个重要变量发生了变化。他表示,企业在前端拿地的环境已经开始要求自持,在最后的销售环节,要限售、限价等等,对高周转带来了非常大的挑战。而现在在一二线城市面粉比面包贵已经成了常态,而且土地成本的持续上扬对企业高毛利的空间带来了非常大的影响。加上房地产市场现在重点是在去杠杆,所以2018年可能是房地产资金形势最紧张的一年。

    ?  在这样的背景下,刘策认为整个房地产的政策,或者说长效机制,都在驱动整个房地产行业投资场景或者说投资模型的变化。他用了两个词来概括,从资产流量到资产存量。过去开发商收益基于一定的自有资金,然后绝大部分通过银行杠杆,而且在整个房价上升、土地成本上涨的情况下,他们这个杠杆永远都有利可图,相反企业的运营是无利可图,他们要八年十年才能回本。

    ?  在基础资产方面,刘策认为问题已经从原来的房子不够演变成现在的好房子不够。刘策认为好房子一方面有硬件要求,同时还要有内容的要求。所以他提了一个观点,“房子”太多,“内容”不够用。意思就是房企过去,基本上都是在不断地开发、建设,但是很少去关注这个房子真正是否能够满足用户的需求,他们能够给这个房子带来什么样的增值内容。随后,刘策向嘉宾展示了关于好房子的几个简单例子。

    ?  在参与主体方面,刘策以美国为例子,美国的资产管理机构分为开发商、私募基金、REITs三类,开发商的市值总共才520亿美元,而私募基金加上REITs,市值是18000亿美元。他认为这对企业判断未来的方向也是很有启发意义的。

    ?  在资本化场景方面,刘策认为已从“银行贷款”转变到“REITs、CMBS”。他表示,未来企业围绕REITs、围绕CMBS,创新会越来越多,所以其规模一定会越来越多。至于利率方面,他同样以美国为例子,认为我国未来利率一定会下降。他认为,在西方国家,CMBS一直是REITs很重要的融资工具,所以这是个未来,尽管现在还是星星之火,但是慢慢它会燎原。

    ??最后,刘策作了以下四点总结:

    ??第一,从商业模式的角度,他认为整个中国房地产正在从原来的开发销售转为资产管理。

    ??第二,从基础资产这块,它从原来的增量开发转为存量改造。

    ??第三,从参与主体,从原来的开发商转为资产管理人。

    ??第四,资产化场景,从银行贷款转为REITs和CMBS。


    查看更多房产专题

    一季度楼市:销售市场整体活跃,...

    [详细]

    查看更多靓楼剪影

    随拍
    云南香格里拉随拍
    云南拉市海随拍
    随拍
    随拍
    北京南锣鼓巷随拍
    ?